期貨日報12月11日報道:上周國內(nèi)豆油期貨在棕櫚油帶動下錄得上漲,期貨繼續(xù)貼水于現(xiàn)貨。截至12月6日,大商所豆油主力合約1905最高價為6348元/噸,最低價為6156元/噸,收盤價為6324元/噸,周漲幅為0.48%?,F(xiàn)貨方面,全國豆油平均價較之前一周上漲,周度成交均價為6580元/噸,此前一周均價為6540元/噸。上周國內(nèi)部分油廠缺豆導致停機的現(xiàn)象增多,周度壓榨量約為165萬噸,此前一周壓榨約為175萬噸。后續(xù)隨著大豆陸續(xù)增加,開機率有望提升,周度壓榨量可能升值170萬—180萬噸/周。庫存方面,國內(nèi)豆油商業(yè)庫存比此前一周繼續(xù)下降至99.6萬噸,周下降6.5萬噸。上個月同期商業(yè)庫存量為120萬噸,上年同期水平則高達176萬噸。
上周油脂周初回調(diào),周三夜盤開始,棕櫚油開始強勢反彈,帶領國內(nèi)油脂繼續(xù)上漲。當前油脂龍頭毫無疑問是棕櫚油,市場炒作的主要焦點一是棕櫚油的減產(chǎn),二是生物柴油B30政策。周末東南亞產(chǎn)地1份船期的24度棕櫚油報價735美元/噸,基本與南美的豆油報價持平。關(guān)于B30增加的需求要看后期的實際情況,短期內(nèi)并不能證實或者證偽。而關(guān)于減產(chǎn)炒作方面,棕櫚油正常的減產(chǎn)周期為每年的10月至次年的1月或者2月,因此市場繼續(xù)炒作棕櫚油減產(chǎn)依然還有不少的時間,中短期內(nèi),棕櫚油價格依然有很強的支撐,進而帶動整個油脂板塊在一兩個月內(nèi)都將維持較為強勢狀態(tài)。
目前的市場狀態(tài)有點類似于2016年的油脂油料市場。當時的市場也是實現(xiàn)了油脂和粕類之間的強弱輪換,因而大家也是非常關(guān)注油脂和粕類何時能夠進行強弱轉(zhuǎn)換。一般情況下,在美豆保持較為穩(wěn)定時,由于壓榨利潤的壓制,粕類和油脂會呈現(xiàn)“蹺蹺板效應”,油強則粕弱,油弱則粕強。自2016年2月開始炒作棕櫚油減產(chǎn),棕櫚油價格大幅拉升,粕類則受到強力壓制,價格不斷下跌。2016年4月8日開始阿根廷遭受收割前罕見的洪澇災害,美豆大漲,國內(nèi)豆粕快速跟進,棕櫚油在豆粕上漲初期受到壓制,回調(diào)了幾天,后又繼續(xù)向上攀升,直至兩周后才正式見頂下跌。而隨著油脂回調(diào),更是加速了豆粕的上漲速度。
因此,油粕強弱轉(zhuǎn)換可以分為幾個階段:第一階段,美豆較為穩(wěn)定且炒作棕櫚減產(chǎn)之際,豆粕受壓;第二階段,美豆大幅上漲之時,油粕可能同時上漲;第三階段,美豆繼續(xù)拉升,油脂將會被市場拋棄,并加速豆粕上漲。短期來看,油脂大幅下跌的概率較小。