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消息面：1、周五，洲際交易所(ICE)旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，因為芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆(3932, 45.00,1.16%)及制成品市場走低。截至收盤，3月期約收低1.70加元，報收478.30加元/噸;5月期約收低1.80加元，報收487.3加元/噸;7月期約收低1.80加元，報收493加元/噸。
倉單：周一菜粕倉單量報1000張，當日增減量+0張，有效預報0張;菜油倉單量報6649張，當日增減量+0張，有效預報200張。
主力持倉：菜油05合約前二十名多頭持倉66540，+822，空頭持倉87989，-273，凈空單21449，-1095，多頭稍增而空頭稍減，凈空單量繼續(xù)回落，顯示主流資金看空情緒繼續(xù)轉淡。菜粕05合約前二十名多頭持倉153777，-5391，空頭持倉189774，+6162，凈空單35997，+11553，多頭減倉而空頭增倉，顯示看空情緒回升。
庫存：根據布瑞克數據，截至12月27日沿海地區(qū)油菜籽庫存報10.3萬噸，周環(huán)比減少4.7萬噸，周度庫存數據繼續(xù)回落，整體處于歷史明顯偏低水平;菜籽油廠開機率穩(wěn)中有降報9.38%，去年同期開機率報22.24%，同比下降57.8%，周環(huán)比回升11.93%，而四季度油菜籽進口量整體偏少，預計原料供應偏緊將繼續(xù)限制開機率處于歷史極低水平;截至12月20日，油菜籽進口船報數據1月報15萬噸，2月報9萬噸，去年同期進口預報量分別為51萬噸和24萬噸，油菜籽進口量縮減預期維持不變。
截至12月27日，沿海地區(qū)菜籽油庫存報6.65萬噸，環(huán)比上周增加0.74萬噸，華東地區(qū)庫存報27.46萬噸，環(huán)比減少1.25萬噸，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報9.1萬噸，環(huán)比增加0.31萬噸。菜籽油廠開機率穩(wěn)中有漲報9.38%，入榨量報4.7萬噸，周漲幅11.90%，預計1月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，未執(zhí)行合同穩(wěn)中稍增且?guī)齑嫔詼p，顯示當前高價市場預期未來需求尚可。
截至12月27日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報1.6萬噸，周環(huán)比增幅45.45%，未執(zhí)行合同報7.3萬噸，周環(huán)比降幅5.8%，菜籽油廠開機率穩(wěn)中有降仍處于歷史極低水平，菜粕庫存明顯回升而未執(zhí)行合同小幅減少，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數據顯示未來需求相對平穩(wěn)。
總結：國際原油期價回升，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉強;整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費;據海關數據顯示，2019年1-9月我國共進口油菜籽234.95萬噸，較去年同期下降35.26%;即使中加關系能出現好轉，根據船期來看，12月我國油菜籽供應偏緊格局難有改善。
從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價近弱遠強的走勢來看，加拿大市場預期我國限制進口油菜籽的政策或將持續(xù)至四季度，加拿大油菜籽存在減產預期導致遠月期價更高，同時陳季菜籽大量集中在農場而非商業(yè)庫存，農戶資金壓力較大，當前收割已經接近尾聲;另外主要合約間高低價差環(huán)比稍有走擴，顯示當前加拿大國內預期遠月油菜籽需求或有好轉。
操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易;雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養(yǎng)殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間;菜粕05合約下行測試2280元/噸支撐情況;考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，同時油脂間價差偏大利好替代消費，預計短期菜油走勢高位承壓，菜油倉單減少帶來一定挺價因素，預計菜油05合約短期陷入區(qū)間震蕩。
