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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場行情 最近幾個(gè)交易日，菜粕2101合約價(jià)格劇烈波動，先是增倉40%觸及漲停，隨后3個(gè)交易日回吐全部漲幅。8月底以來，菜粕一直是這種“進(jìn)3退2”走勢，這一方面和豆粕有關(guān)，另一方面則是受近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的基本面影響。
國內(nèi)蛋白粕供應(yīng)充足，但成本支撐強(qiáng)
國內(nèi)蛋白粕供應(yīng)中，豆粕占比超過85%，所以豆粕供應(yīng)基本代表了國內(nèi)蛋白粕的供應(yīng)情況。1—10月，我國累計(jì)進(jìn)口大豆8321.7萬噸，為歷史同期最高。另外，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—10月，國內(nèi)壓榨大豆約7908萬噸，去年同期為6971萬噸，2016—2019年同期均值為7220萬噸。據(jù)此計(jì)算，1—10月，豆粕供應(yīng)量較往年同期增加了544萬噸(9.5%)。5月初到8月底，國內(nèi)豆粕庫存增加了100萬噸，9月以后豆粕庫存開始回落，但是仍然維持在歷史同期高位。所以，5月以來，國內(nèi)蛋白粕供應(yīng)非常寬松，表現(xiàn)為基差疲軟。但是，8月以來，受CBOT大豆和進(jìn)口大豆CNF持續(xù)上升影響，國內(nèi)豆粕的成本支撐非常強(qiáng)，CBOT大豆價(jià)格的每次大漲，都帶動豆粕上漲。不過，由于現(xiàn)貨端跟漲較難，加上榨利豐厚推動油廠大量賣基差套保，最終導(dǎo)致豆粕期貨價(jià)格回落。豆粕價(jià)格寬幅振蕩，是導(dǎo)致菜粕期貨價(jià)格寬幅振蕩的主要原因之一。
菜粕短期供應(yīng)偏緊，遠(yuǎn)期前景不樂觀
8月以來，國內(nèi)菜粕供應(yīng)趨緊，一定程度上促使菜粕期貨價(jià)格上漲。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，7月初到10月初，國內(nèi)進(jìn)口顆粒菜粕庫存從23萬噸降至1.7萬噸，目前雖然回升到6.16萬噸，但是仍然處于偏低水平。進(jìn)口顆粒菜粕庫存持續(xù)下降，一方面與菜粕進(jìn)口連續(xù)出現(xiàn)延遲有關(guān)，另一方面則是受到需求的支撐(7—9月為國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，也是菜粕消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季)。此外，9月以后，豆粕與菜粕的價(jià)差擴(kuò)大到600以上，一度甚至超過800，這使得一些禽料中增加了菜粕的使用量。同時(shí)，壓榨進(jìn)口菜籽獲得的菜粕數(shù)量同比減少，也使得菜粕整體供應(yīng)偏緊，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1—9月，國內(nèi)進(jìn)口菜籽217萬噸，同比減少17萬噸，比2016—2019年同期均值少98萬噸?！ ?/p>
但是，市場一直以來對于菜粕期價(jià)前景都比較悲觀。第一，菜粕進(jìn)口量持續(xù)增加，在很大程度上彌補(bǔ)了進(jìn)口菜籽減少所造成的供應(yīng)減少，如果沒有連續(xù)出現(xiàn)到港延遲，國內(nèi)的顆粒菜粕庫存不會出現(xiàn)持續(xù)下降。第二，今年以來，華南的水產(chǎn)養(yǎng)殖正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，四大家魚的養(yǎng)殖大面積減少，養(yǎng)殖戶轉(zhuǎn)而飼養(yǎng)特種魚類，這會令菜粕需求減少。第三，受自然災(zāi)害影響，今年兩湖和江西的水產(chǎn)養(yǎng)殖受影響很大，很多魚塘到明年都很難完全恢復(fù)。第四，雜粕對菜粕的替代非常明顯，近年來以葵花粕為主的雜粕大量替代菜粕，而且，已知11月到明年2月將有大量進(jìn)口葵花粕到港。
所以，雖然短期供應(yīng)偏緊對菜粕價(jià)格構(gòu)成很強(qiáng)支撐，但是偏弱的預(yù)期令菜粕期價(jià)上漲一波三折。
參考?xì)v史走勢，菜粕在趨勢上跟隨豆粕。由于CBOT大豆維持強(qiáng)勢，且未來半年預(yù)期豆粕需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格將維持上漲趨勢，所以，中期來看菜粕價(jià)格上漲，特別是在目前豆粕與菜粕價(jià)差偏大的情況下。但是，基于水產(chǎn)需求前景不樂觀，以及遠(yuǎn)期菜粕基差異常疲軟，預(yù)計(jì)菜粕價(jià)格維持振蕩上行的可能性較大。
