短期受裝置檢修、上游成本支撐的影響,PTA價格有望延續(xù)反彈走勢。但是,需求逐漸走淡限制了反彈高度。
上游成本支撐仍存
目前,pta上游PX的生產利潤處于歷史低位。截至12月9日,MX與PX價差僅為80美元/噸。利潤萎縮,國內PX裝置開工負荷回落至79.79%,國際PX裝置開工負荷則相對穩(wěn)定。PX生產企業(yè)經營狀況不佳,價格存在上漲需求。
此外,OPEC+達成部分延長減產力度的協(xié)議,全球原油市場再次陷入嚴重供大于求的風險被解除。美國有望在近期推出新一輪刺激政策,全球通脹預期不斷升溫。不僅如此,地緣局勢的動蕩也對油價起到支撐作用。預計油價繼續(xù)堅挺,進而提振PX價格。
后期供應預計增加
除了長期停車的裝置外,12月中旬,福海創(chuàng)產能450萬噸/年的裝置、珠海BP產能110萬噸/年的裝置計劃檢修,其中福海創(chuàng)裝置的停車時間待定,珠海BP裝置的停車時間為兩周。與之對應,10月初停車的中泰化學產能120萬噸/年的裝置計劃12月下旬復產,四川能投產能100萬噸/年的裝置、華彬石化產能140萬噸/年的裝置正滿負荷運行。此外,福建百宏產能250萬噸/年的新裝置有望年底投產。整體來看,短期國內pta供應小幅下降,但隨著檢修裝置的陸續(xù)復產以及新產能的投放,市場供應壓力將不斷加大。
PX價格處于低位,而近期隨著pta價格的上漲,pta生產企業(yè)的經營狀況有所改善。截至12月中旬,pta生產企業(yè)平均虧損30元/噸,較前期明顯收斂。目前,pta加工費恢復至500元/噸,處于正常水平。企業(yè)生產積極性提高,檢修意愿勢必下降。
織造春節(jié)假期通常停工
終端織造行業(yè)在每年春節(jié)期間都會大面積停車,元旦過后開工負荷就逐步下滑。目前,除部分企業(yè)接收到春節(jié)之后的訂單外,多數(shù)企業(yè)仍以生產冬裝面料為主。待冬裝訂單消化完畢,后續(xù)終端織造負荷季節(jié)性下滑的局面難以改變。
四季度以來,聚酯長絲庫存相對穩(wěn)定,處于正常偏高水平。而隨著終端負荷的下滑,聚酯企業(yè)需要承受一定的去庫壓力。
后市來看,在終端季節(jié)性淡季臨近以及新增產能投放的大背景下,后續(xù)供需矛盾預計加劇,但受PX加工費偏低、國際原油價格堅挺以及裝置短期檢修的提振,pta期貨市場謹慎看多,反彈高度和時間受限。