12月中旬以來(lái),大連玉米期貨止跌反彈。展望后市,政府拋儲(chǔ)展開(kāi),進(jìn)口量大增,擴(kuò)大了玉米市場(chǎng)供應(yīng),同時(shí)價(jià)高抑制需求,加之相關(guān)能量飼料替代,縮減了玉米消費(fèi),因此處于高位的玉米期貨上行空間將較為有限。
供應(yīng)有所增加
新玉米上市以來(lái),玉米價(jià)格大漲,養(yǎng)殖企業(yè)和深加工企業(yè)壓力重重,為穩(wěn)定玉米價(jià)格,近期國(guó)有企業(yè)暫停玉米收購(gòu)。與此同時(shí),有關(guān)部門擬開(kāi)展臨儲(chǔ)玉米拋售,本周一河南地區(qū)中央儲(chǔ)備輪換糧投放2017、2018年產(chǎn)玉米1.14萬(wàn)噸,本周二掛牌銷售存儲(chǔ)在黑龍江、吉林、遼寧三地的2014、2015年產(chǎn)臨儲(chǔ)玉米,總計(jì)10.3431萬(wàn)噸。雖然總量不大,但市場(chǎng)看漲信心有所動(dòng)搖,可能會(huì)使得部分不堅(jiān)定的囤積商積極逢高出庫(kù),從而增加市場(chǎng)玉米供應(yīng)量。
另外,為滿足市場(chǎng)供應(yīng),以及履行中美第一階段貿(mào)易談判約定,最近幾個(gè)月我國(guó)玉米進(jìn)口量大幅增加,而且目前美國(guó)玉米到岸成本大幅低于國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)價(jià)格,進(jìn)口利潤(rùn)較為豐厚,市場(chǎng)進(jìn)口意愿較強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2020年10月我國(guó)玉米進(jìn)口量為114.15萬(wàn)噸,月環(huán)比增加6.05萬(wàn)噸,同比增加105.35萬(wàn)噸,增幅為11.5倍,已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月增加。除此之外,可以替代玉米用作能量飼料的高粱和大麥等進(jìn)口量也迅猛增加。據(jù)統(tǒng)計(jì),10月大麥進(jìn)口量為134萬(wàn)噸,同比增加98.3%;1—10月累計(jì)進(jìn)口大麥598萬(wàn)噸,同比增加13.4%。10月高粱進(jìn)口量為53萬(wàn)噸,同比增加372.9%。
市場(chǎng)庫(kù)存偏高
由于臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存降低以及東北部分地區(qū)減產(chǎn),市場(chǎng)看漲情緒濃厚,各市場(chǎng)主體積極囤積,市場(chǎng)額外需求增加,但同時(shí)下跌風(fēng)險(xiǎn)也在加大。其實(shí),流通領(lǐng)域中的港口玉米庫(kù)存極為充裕,而且隨著時(shí)間的推移,持倉(cāng)成本與日俱增,囤貨主體銷售壓力較大。據(jù)監(jiān)測(cè),截至12月11日,遼寧四港玉米總庫(kù)存為449.3萬(wàn)噸。其中,錦州港165.4萬(wàn)噸,同比增加139.71%;鲅魚圈港203.3萬(wàn)噸,同比增加128.43%;北良港65.4萬(wàn)噸,同比增加186.84%;大窯灣15.2萬(wàn)噸,同比增加63.44%。以上數(shù)據(jù)均為歷史同期最高水平。再看南方港口,截至12月18日,廣東港口谷物庫(kù)存為185.9萬(wàn)噸,為歷史同期最高水平。其中,玉米庫(kù)存為117.6萬(wàn)噸,同樣為歷史最高值。
由于看漲后市,需求端也囤積了大量玉米庫(kù)存。據(jù)調(diào)查的119家玉米深加工企業(yè),截至2020年12月18日,共有玉米庫(kù)存(含拍賣糧)606.09萬(wàn)噸,周環(huán)比增加26.9萬(wàn)噸,同比增加87.48萬(wàn)噸,增幅為16.86%。
需求受到抑制
玉米價(jià)格高漲,性價(jià)比大幅降低,使得小麥、稻谷等同樣可以作為能量飼料使用的糧食品種能夠在飼料生產(chǎn)中大量替代玉米,從而減少了高價(jià)玉米的需求量。與此同時(shí),隨著養(yǎng)殖產(chǎn)品將在年底集中出欄,飼料產(chǎn)量出現(xiàn)季節(jié)性下降,玉米的飼料需求量穩(wěn)步走低。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局、全國(guó)畜牧總站、中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)12月8日發(fā)布的數(shù)據(jù),2020年11月,我國(guó)飼料總產(chǎn)量2232萬(wàn)噸,月環(huán)比下降6.3%。其中,11月豬飼料產(chǎn)量932萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.3%。
由于玉米價(jià)格大漲,而下游產(chǎn)品漲幅不大,玉米深加工業(yè)行業(yè)虧損面較大,導(dǎo)致開(kāi)工不積極。據(jù)監(jiān)測(cè),截至12月11日,黑龍江地區(qū)淀粉加工利潤(rùn)為-67元/噸,吉林地區(qū)為-62.1元/噸,遼寧地區(qū)為-105.6元/噸。全國(guó)淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率為70.44%,月環(huán)比降1.16個(gè)百分點(diǎn),同比降4.79個(gè)百分點(diǎn),為近4年同期最低水平;酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率為60.92%,較去年同期回落15.62個(gè)百分點(diǎn)。
綜上所述,因擔(dān)心臨儲(chǔ)玉米見(jiàn)底以及略微減產(chǎn)造成供應(yīng)不足,市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)以及需求端紛紛搶購(gòu)、囤積玉米,造成玉米價(jià)格大漲。但玉米價(jià)格高企一定會(huì)刺激供應(yīng)抑制需求。而且各主體囤積了大量庫(kù)存,使得“獲利籌碼”龐大,一旦市場(chǎng)看跌玉米,玉米期現(xiàn)貨價(jià)格大概率下行。